Australia curva de rendimientos soberanos
ACGB (AUD) — estructura temporal completa, spreads 2s10s y 3m10y, probabilidad de recesión de la NY Fed, ajuste Nelson-Siegel-Svensson.
Datos al 13 de julio de 2026Estructura temporal
| Plazo | 3M | 6M | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 20Y | 30Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Rendimiento (%) | 3.90 | 3.85 | 3.78 | 3.72 | 3.78 | 3.95 | 4.10 | 4.28 | 4.55 | 4.62 |
Estructura temporal con ajuste NSS
Rendimientos observados (marcadores) superpuestos con el ajuste suavizado Nelson-Siegel-Svensson (naranja).
Línea discontinua = tasa de política actual (3.85%).Probabilidad de recesión — 12 meses por delante
Probit Estrella-Mishkin (NY Fed): P(recesión) = Φ(-0,5333 - 0,6629 × spread3m10y).
Parámetros Nelson-Siegel-Svensson
RMSE residual del ajuste: 0.014 pp. Vea la página de metodología NSS para la forma paramétrica.
| β₀ | β₁ | β₂ | β₃ | λ₁ | λ₂ |
|---|---|---|---|---|---|
| 4.876 | -0.862 | -2.027 | -0.585 | 1.50 | 5.00 |
Cómo leer la curva de este país
Mire primero el rendimiento a 10 años en las baldosas principales arriba — ese es el coste de endeudamiento de referencia a largo plazo para este país. Compárelo entonces con la tasa de política fijada por el banco central. Si el 10 años está significativamente por encima de la tasa de política, los inversores esperan que las tasas se mantengan favorables al crecimiento; si se sitúa por debajo, el mercado está descontando recortes de tasas.
Luego, verifique las baldosas de spreads 2s10s y 3m10y. Los números verdes significan que la curva se inclina hacia arriba de manera normal (los bonos más largos rinden más). Los números rojos significan que la curva está invertida — los bonos largos rinden menos que los cortos, lo cual históricamente precede a una desaceleración. Cuanto más profunda la inversión, más fuerte la señal de advertencia, aunque el retraso entre inversión y recesión típicamente corre 12-24 meses.
Finalmente, la probabilidad de recesión en la parte superior combina el spread 3m10y con el modelo estadístico de la NY Fed. Una lectura por encima del 30 % es el umbral convencional de precaución; por encima del 50 % históricamente significaba que una recesión era el caso base dentro de un año. Para países no estadounidenses esto es una señal comparativa útil pero el nivel exacto debe leerse con cuidado.
Interpretando los parámetros NSS para este país
Los cuatro betas estimados descomponen la curva en factores ortogonales. β₀ es el nivel de largo plazo — el rendimiento asintótico cuando la madurez va al infinito, interpretable como el ancla nominal terminal del mercado (tasa real de estado estable más inflación esperada). β₁ es el factor de pendiente; un β₁ negativo produce una curva ascendente mientras que un β₁ positivo aplana o invierte el extremo corto. β₂ y β₃ gobiernan dos jorobas de curvatura controladas respectivamente por λ₁ y λ₂ años — las madureces en las que cada factor de curvatura alcanza su máximo. Diebold-Li (2006) muestran que β₀+β₁ converge a la tasa corta instantánea y β₀ al rendimiento consol, proporcionando intuición directa de modelo factorial.
Sobre la probabilidad de recesión: la lectura usa los coeficientes Estrella-Mishkin (1998) calibrados con datos NBER de posguerra de EE. UU. Para pares de mercados desarrollados (Eurozona, RU, Canadá, Australia, Suiza) la cartografía entre países es ampliamente defendible, pero el nivel absoluto es indicativo, no literal — la reestimación probit local (Moneta 2005 para la zona euro; Chinn-Kucko 2015 para comparadores OCDE) típicamente arroja coeficientes predictivos ligeramente más débiles, pero aún significativos. La lectura se trata mejor como una señal de rango relativo a través de nuestro conjunto de nueve países más que como una probabilidad incondicional.
Una salvedad final: la entrada de spread incorpora tanto un componente de política esperada como un componente de prima por plazo. Cuando la prima por plazo ACM está comprimida por demanda estructural de duración (flujos LDI, residuos de balance de banco central, reciclaje de reservas extranjeras), una curva invertida puede señalar probabilidad elevada sin indicar que se descuenta un alivio agresivo. Cruzar el modelo con expectativas de política basadas en encuestas y con la curva OIS forward del propio país disciplina la señal.
Lo que está señalando la curva ACGB
Con el cash rate del Reserve Bank of Australia en 3,85 %, la curva de los Australian Commonwealth Government Bonds traza actualmente una pendiente moderadamente positiva. El bill a 3 meses rinde justo por encima del cash rate, la parte media (3-5A) se sitúa en el rango del 3,7-3,8 % y el ACGB a 10 años está al 4,28 %. El bono largo a 30 años supera el 4,60 %. La curva se ha empinado en los últimos 18 meses a medida que el RBA ha comunicado una postura paciente y los mercados han incorporado recortes más profundos en el horizonte de previsión.
Estado de inversión y spreads de plazo
El 2s10s del ACGB es positivo con más de 50 pb, entre los más empinados del mundo desarrollado. El spread 3m10y también es positivo, aunque más estrecho. La lectura de probabilidad de recesión Estrella-Mishkin está en un solo dígito, consistente con la pendiente saludable de la curva y la imagen macroeconómica relativamente benigna de Australia: la demanda doméstica se ha enfriado, pero el desempleo se ha mantenido contenido.
Lo que la curva dice sobre las expectativas del RBA vs. el pricing del mercado
La curva ACGB incorpora estas visiones:
- Los mercados valoran aproximadamente 50 pb de recortes del RBA en los próximos 12-18 meses, con la mayor parte concentrada en la segunda mitad de 2026.
- El rendimiento a 10 años en 4,28 % sugiere un cash rate medio esperado de en torno al 3,6-3,8 % en la próxima década, consistente con una tasa nominal neutral en la zona alta del 3 %, que ha sido históricamente el supuesto de trabajo del RBA.
- La prima por plazo en el tramo largo (30A menos 10A, ~30-35 pb) es moderada, reflejando una preocupación limitada por el crédito soberano australiano o por la deriva de inflación a largo plazo.
Ajuste Nelson-Siegel-Svensson
La curva de Australia ajusta limpiamente al patrón NSS estándar: un factor de nivel cerca del 4,5 %, un factor de pendiente moderadamente negativo reflejando el pricing del tramo corto y curvatura modesta. Los residuos del ajuste son lo suficientemente pequeños como para que NSS pueda usarse de forma fiable para la interpolación off-the-run, útil para el pricing de derivados y para el descuento de pasivos de pensiones. Consulte la página de metodología NSS.
Referencias cruzadas
- Visión general del Reserve Bank of Australia: cash rate, declaración de la Junta y calendario de reuniones.
- Seguimiento de tasas de interés reales: tasa real del AUD vs. comparación global.
- Dashboard de probabilidad de recesión: Australia en contexto.
- Metodología Nelson-Siegel-Svensson.