Tasas hipotecarias en Canadá 2026: fija a 5 años vs. tasa de política del Banco de Canadá
Bank of Canada · CAD · Pase 88% durante 3 meses
Canadá: ¿subirán o bajarán las tasas hipotecarias en los próximos 12 meses?
Al alza +241bpCanadá: los futuros de tasas de interés implican actualmente que la hipoteca típica (Fija a 5 años (asegurada)) sube del 4,55 % de hoy al 6,96 % para 2027-09, unos 241 puntos básicos más. Esto no es un pronóstico: es la tasa hipotecaria consistente con lo que los mercados ya descuentan para la política de Bank of Canada.
Datos al 2026-10-16. Derivado de la cotización de los futuros de tasas de interés para la tasa de política, más el spread hipotecario de largo plazo de este mercado, su factor de pase y su rezago de transmisión. La valoración del mercado cambia a diario y se ha equivocado antes. No constituye asesoramiento financiero.
Cadena de transmisión
Spread histórico promedio hipoteca − tasa de política: 1,75pp. Spread actual: -0,70pp. Por debajo del promedio de largo plazo — la competencia o compras de activos están comprimiendo el spread.
Spread histórico (5 años mensual)
Tasa de política vs. tasa hipotecaria fija típica; el área sombreada es el spread.
Sendero forward implícito a 12 meses
Dónde termina la tasa hipotecaria fija típica si el sendero de política implícito de futuros se mantiene y el spread histórico revierte a su promedio de largo plazo.
Cómo leer esta página
Los cuatro recuadros de la parte superior muestran la tasa de política en vivo (fijada por el banco central), la tasa interbancaria y las tasas hipotecarias típicas fija y variable disponibles para un hogar en este país. La brecha entre la tasa de política y la tasa hipotecaria es el spread: lo que el prestamista añade por encima para cubrir financiación, riesgo de crédito y beneficio.
El primer gráfico muestra ese spread durante los últimos cinco años. Cuando el área sombreada se ensancha, los bancos están cobrando más por encima de la tasa de política, normalmente porque el mercado de bonos largos se ha movido o porque los bancos están valorando un riesgo adicional. Cuando se estrecha, la competencia o las compras de bonos del banco central están comprimiendo los márgenes. El segundo gráfico —el sendero forward implícito a 12 meses— toma la apuesta actual del mercado de futuros sobre hacia dónde se dirige la tasa de política, le aplica el spread histórico y muestra dónde aterrizaría su tasa hipotecaria si ambas relaciones se mantienen. No es un pronóstico: es lo que la valoración actual del mercado ya implica.
Impulsores de spread específicos del país
El spread hipoteca-menos-política se descompone en cuatro impulsores principales. Primero, la curva de financiación: las jurisdicciones cuyos prestamistas se financian predominantemente mediante cédulas hipotecarias (Alemania, Dinamarca, Francia, Suecia) heredan la base entre el swap y el diferencial de la cédula, que pasó de 5-15 pb antes de 2022 a 25-50 pb durante el repliegue de los programas APP/PEPP del BCE. Los prestamistas que se financian con su franquicia de depósitos (RU, Australia) se anclan más a la transmisión de la tasa corta y a la beta de depósito. Los prestamistas estadounidenses venden sus préstamos a pools de MBS de agencia, por lo que el spread es sensible a la base MBS primaria-secundaria y a la política de reinversión de la cartera SOMA de la Fed.
Segundo, opcionalidad de prepago y convexidad: los productos sin penalización económica por amortización anticipada (la hipoteca estadounidense a 30 años, los bonos daneses rescatables) cotizan a OAS y no a spread nominal; el ensanchamiento del OAS en regímenes de volatilidad de tasas (comovimiento entre el VIX y el índice MOVE del Tesoro) se traslada directamente a la tasa del prestatario. Los productos europeos protegidos por penalización (el Festzins alemán bajo el §489 del BGB, la indemnité de remboursement anticipé francesa) llevan una prima de opcionalidad mínima. Tercero, el desajuste de duración del prestamista: si el producto local dominante es de fijación corta (2/5 años en RU), la brecha entre activo y pasivo del prestamista es pequeña y el spread es estable; si es de fijación larga (30 años en EE. UU., 10 años en Alemania), los prestamistas dependen de los mercados de swaps y de MBS para cubrir duración, y el spread se amplía cuando esos mercados de cobertura se tensionan. Cuarto, topes regulatorios y tratamiento del capital: el taux d'usure francés, los límites prudenciales de LTV/DTI (Suiza, Australia, Canadá) y la diferenciación de las ponderaciones de riesgo de Basilea III entre tramos de LTV alteran el coste marginal de prestar y se retroalimentan en las tasas cotizadas con rezagos de uno a tres trimestres.
Sendero forward (mensual)
| Mes | Tasa de política implícita | Proyectado 5-Year Fixed (Insured) | Spread |
|---|---|---|---|
| 2026-10 | 5,25% | 5,27% | +0,02pp |
| 2026-11 | 5,25% | 5,78% | +0,53pp |
| 2026-12 | 5,25% | 6,14% | +0,89pp |
| 2027-01 | 5,25% | 6,39% | +1,14pp |
| 2027-02 | 5,25% | 6,57% | +1,32pp |
| 2027-03 | 5,25% | 6,70% | +1,45pp |
| 2027-04 | 5,25% | 6,78% | +1,53pp |
| 2027-05 | 5,25% | 6,85% | +1,60pp |
| 2027-06 | 5,25% | 6,89% | +1,64pp |
| 2027-07 | 5,25% | 6,92% | +1,67pp |
| 2027-08 | 5,25% | 6,95% | +1,70pp |
| 2027-09 | 5,25% | 6,96% | +1,71pp |
Cómo la política del Banco de Canadá llega a las tasas hipotecarias canadienses
El Banco de Canadá fija el Target for the Overnight Rate (la tasa de política). Ancla la CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average), el benchmark libre de riesgo posterior a CDOR, y la tasa prime que publican los bancos (prime equivale por convención a política + 2,20 %).
La transmisión hipotecaria canadiense es moderadamente rápida pero distintiva por dos razones:
- Rollover obligatorio a 5 años: la mayoría de las hipotecas canadienses se amortizan a 25 años, pero la tasa se fija solo durante 5 años (el “term”). Tras 5 años, los prestatarios deben renegociar o cambiar de prestamista. Esto crea un flujo continuo de prestatarios siendo repreciados a las tasas vigentes en el mercado.
- Precios asegurados vs. no asegurados: las hipotecas con menos del 20 % de entrada deben asegurarse en CMHC, Sagen o Canada Guaranty. Los préstamos asegurados se agrupan en NHA MBS y se fijan ~10-30 pb por debajo de los no asegurados.
Las hipotecas variables se reprecian con cada decisión del Banco de Canadá; las fijas a 5 años se fijan a partir del rendimiento del bono del Gobierno de Canadá a 5 años más un spread que refleja riesgo de crédito y competencia entre prestamistas.
Foto actual de tasas
La tabla muestra el fijo a 5 años típico (asegurado), el variable a 5 años, CORRA y la tasa overnight del BoC. A mayo de 2026, la fija a 5 años se sitúa en la zona media del 4 %, muy por debajo de los picos de 2023-2024.
Spread histórico vs. tasa de política
El spread fijo a 5 años vs. tasa de política promedió ~1,75 pp antes de la pandemia. Dos episodios destacables:
- 2020-2021: el spread se amplió a ~3 pp a medida que el BoC recortó la tasa de política al 0,25 % pero el bono GoC a 5 años se mantuvo en ~1 %.
- 2022-2023: el spread se comprimió e incluso se invirtió brevemente al venderse el GoC a 5 años anticipando las subidas del BoC.
- 2024-2026: el spread se ha normalizado de vuelta a ~1,5-1,8 pp.
El spread de la hipoteca variable es estructuralmente más estrecho (~1,4 pp) porque las variables se fijan directamente a partir del prime, que se mueve con la tasa de política.
Trayectoria forward a 12 meses
La senda implícita de política utiliza los futuros de CORRA a 3 meses en TMX (producto CRA): el contrato más profundo equivalente a sterling para tasas cortas canadienses. La hipoteca fija a 5 años proyectada aplica el spread histórico con un pass-through del 88 % y un retardo de 3 meses.
Una advertencia práctica: la “prueba de estrés” canadiense requiere que los prestatarios califiquen a la tasa de contrato + 2 puntos porcentuales o 5,25 %, lo que sea mayor. Si la senda implícita reduce significativamente las tasas de contrato, el suelo de 5,25 % de la prueba de estrés se convierte en la restricción vinculante para la capacidad de endeudamiento, en lugar de la tasa ofrecida realmente.
Normas específicas del producto hipotecario en Canadá
- Fija a 5 años: el producto más común (~55 % de las nuevas originaciones).
- Variable a 5 años (la tasa se mueve pero el pago fijo en muchos prestamistas): ~30 % de las nuevas originaciones.
- Fija a 3 años ha ganado cuota en 2024-2026 a medida que los prestatarios se posicionan ante los recortes esperados.
- Las hipotecas de alta relación (aseguradas) (<20 % de entrada) llevan una prima CMHC del 2,8-4,0 % añadida al principal.
- Las hipotecas convencionales (no aseguradas) (≥20 % de entrada): sin seguro, pero con suscripción más estricta.
- Tasa publicada vs. descontada: los Big Five publican una tasa fija “publicada” a 5 años que es puramente un benchmark para penalizaciones IRD; casi nadie la paga. La tasa “descontada” o “especial” es la tasa real del mercado.
Fuentes y metodología
- Tasa fija convencional a 5 años: Statistics Canada Tabla 10-10-0145-01.
- Tasa fija asegurada a 5 años: Residential Mortgage Industry Report del CMHC.
- Tasa de política del BoC: comunicados de prensa del Banco de Canadá.
- CORRA: tasa de referencia CORRA del Banco de Canadá / CanDeal.
- Senda implícita de política: futuros de CORRA a 3 meses de TMX (CRA).
Consulte la página del Banco de Canadá para conocer las probabilidades de las reuniones del BoC.