Tasas hipotecarias en Canadá 2026: fija a 5 años vs. tasa de política del Banco de Canadá
Bank of Canada · CAD · Pase 88% durante 3 meses
Cadena de transmisión
Spread histórico promedio hipoteca − tasa de política: 1.75pp. Spread actual: -0.70pp. Por debajo del promedio de largo plazo — la competencia o compras de activos están comprimiendo el spread.
Spread histórico (5 años mensual)
Tasa de política vs. tasa hipotecaria fija típica; el área sombreada es el spread.
Sendero forward implícito a 12 meses
Dónde termina la tasa hipotecaria fija típica si el sendero de política implícito de futuros se mantiene y el spread histórico revierte a su promedio de largo plazo.
Cómo leer esta página
Las cuatro baldosas en la parte superior muestran la tasa de política en vivo (fijada por el banco central), la tasa interbancaria, y las tasas hipotecarias típicas fija y variable disponibles para un hogar en este país. La brecha entre la tasa de política y la tasa hipotecaria es el spread — lo que el prestamista añade por encima para cubrir financiamiento, riesgo crediticio y beneficio.
El primer gráfico muestra ese spread durante los últimos cinco años. Cuando el área sombreada se ensancha, los bancos están cobrando más sobre la tasa de política, generalmente porque el mercado de bonos largos se ha movido o porque los bancos están fijando precio para riesgo extra. Cuando se estrecha, la competencia o las compras de bonos del banco central están comprimiendo márgenes. El segundo gráfico — el sendero forward implícito a 12 meses — toma la apuesta del mercado actual de futuros sobre hacia dónde se dirige la tasa de política, aplica el spread histórico y muestra dónde aterrizaría su tasa hipotecaria si ambas relaciones se mantienen. No es un pronóstico: es lo que la fijación de precios actual del mercado ya implica.
Impulsores de spread específicos del país
El spread hipoteca-menos-política se descompone en cuatro impulsores primarios. Primero, la curva de financiamiento: jurisdicciones cuyos prestamistas se financian predominantemente vía bonos cubiertos (Alemania, Dinamarca, Francia, Suecia) heredan la base swap-plus-spread-cubierto, que pasó de 5-15 pb pre-2022 a 25-50 pb durante el desenrollo APP/PEPP del BCE. Los prestamistas financiados vía franquicia de depósito (RU, Australia) anclan más al pase de tasa corta y al beta de depósito. Los prestamistas estadounidenses venden préstamos a pools MBS de agencia, por lo que el spread es sensible a la base MBS primaria-secundaria y a la política de reinversión SOMA de la Fed.
Segundo, opcionalidad de prepago y convexidad: productos sin penalidad económica de prepago (US 30A, bonos rescatables daneses) se negocian a OAS más que a spread nominal; el ensanchamiento de OAS durante regímenes de volatilidad de tasas (comovimiento VIX-Treasury MOVE) sangra directamente en la tasa del prestatario. Los productos europeos protegidos por penalidad (Festzins alemán bajo §489 BGB, indemnité de remboursement anticipé francesa) llevan prima de opcionalidad mínima. Tercero, desajuste de duración del prestamista: si el producto local dominante es corto-fijo (UK 2/5A) la brecha activo-pasivo del prestamista es pequeña y el spread es estable; si es largo-fijo (US 30A, alemán 10A) los prestamistas dependen de los mercados swap y MBS para cubrir duración, y el spread se ensancha cuando esos mercados de cobertura se estresan. Cuarto, límites regulatorios y tratamiento de capital: el taux d'usure francés, los pisos prudenciales LTV/DTI (Suiza, Australia, Canadá) y la diferenciación de ponderación de riesgo de Basilea III entre baldes LTV alteran todos el coste marginal del préstamo y se retroalimentan en las tasas cotizadas con rezagos de uno a tres trimestres.
Sendero forward (mensual)
| Mes | Tasa de política implícita | Proyectado 5-Year Fixed (Insured) | Spread |
|---|---|---|---|
| 2026-07 | 5.25% | 5.27% | +0.02pp |
| 2026-07 | 5.25% | 5.78% | +0.53pp |
| 2026-08 | 5.25% | 6.13% | +0.89pp |
| 2026-09 | 5.25% | 6.39% | +1.14pp |
| 2026-10 | 5.25% | 6.57% | +1.32pp |
| 2026-11 | 5.25% | 6.70% | +1.45pp |
| 2026-12 | 5.25% | 6.78% | +1.53pp |
| 2027-01 | 5.25% | 6.85% | +1.60pp |
| 2027-02 | 5.25% | 6.89% | +1.64pp |
| 2027-03 | 5.25% | 6.92% | +1.67pp |
| 2027-04 | 5.25% | 6.95% | +1.70pp |
| 2027-05 | 5.25% | 6.96% | +1.71pp |
Cómo la política del Banco de Canadá llega a las tasas hipotecarias canadienses
El Banco de Canadá fija el Target for the Overnight Rate (la tasa de política). Ancla la CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average), el benchmark libre de riesgo posterior a CDOR, y la tasa prime que publican los bancos (prime equivale por convención a política + 2,20 %).
La transmisión hipotecaria canadiense es moderadamente rápida pero distintiva por dos razones:
- Rollover obligatorio a 5 años: la mayoría de las hipotecas canadienses se amortizan a 25 años, pero la tasa se fija solo durante 5 años (el “term”). Tras 5 años, los prestatarios deben renegociar o cambiar de prestamista. Esto crea un flujo continuo de prestatarios siendo repreciados a las tasas vigentes en el mercado.
- Precios asegurados vs. no asegurados: las hipotecas con menos del 20 % de entrada deben asegurarse en CMHC, Sagen o Canada Guaranty. Los préstamos asegurados se agrupan en NHA MBS y se fijan ~10-30 pb por debajo de los no asegurados.
Las hipotecas variables se reprecian con cada decisión del Banco de Canadá; las fijas a 5 años se fijan a partir del rendimiento del bono del Gobierno de Canadá a 5 años más un spread que refleja riesgo de crédito y competencia entre prestamistas.
Foto actual de tasas
La tabla muestra el fijo a 5 años típico (asegurado), el variable a 5 años, CORRA y la tasa overnight del BoC. A mayo de 2026, la fija a 5 años se sitúa en la zona media del 4 %, muy por debajo de los picos de 2023-2024.
Spread histórico vs. tasa de política
El spread fijo a 5 años vs. tasa de política promedió ~1,75 pp antes de la pandemia. Dos episodios destacables:
- 2020-2021: el spread se amplió a ~3 pp a medida que el BoC recortó la tasa de política al 0,25 % pero el bono GoC a 5 años se mantuvo en ~1 %.
- 2022-2023: el spread se comprimió e incluso se invirtió brevemente al venderse el GoC a 5 años anticipando las subidas del BoC.
- 2024-2026: el spread se ha normalizado de vuelta a ~1,5-1,8 pp.
El spread de la hipoteca variable es estructuralmente más estrecho (~1,4 pp) porque las variables se fijan directamente a partir del prime, que se mueve con la tasa de política.
Trayectoria forward a 12 meses
La senda implícita de política utiliza los futuros de CORRA a 3 meses en TMX (producto CRA): el contrato más profundo equivalente a sterling para tasas cortas canadienses. La hipoteca fija a 5 años proyectada aplica el spread histórico con un pass-through del 88 % y un retardo de 3 meses.
Una advertencia práctica: la “prueba de estrés” canadiense requiere que los prestatarios califiquen a la tasa de contrato + 2 puntos porcentuales o 5,25 %, lo que sea mayor. Si la senda implícita reduce significativamente las tasas de contrato, el suelo de 5,25 % de la prueba de estrés se convierte en la restricción vinculante para la capacidad de endeudamiento, en lugar de la tasa ofrecida realmente.
Normas específicas del producto hipotecario en Canadá
- Fija a 5 años: el producto más común (~55 % de las nuevas originaciones).
- Variable a 5 años (la tasa se mueve pero el pago fijo en muchos prestamistas): ~30 % de las nuevas originaciones.
- Fija a 3 años ha ganado cuota en 2024-2026 a medida que los prestatarios se posicionan ante los recortes esperados.
- Las hipotecas de alta relación (aseguradas) (<20 % de entrada) llevan una prima CMHC del 2,8-4,0 % añadida al principal.
- Las hipotecas convencionales (no aseguradas) (≥20 % de entrada): sin seguro, pero con suscripción más estricta.
- Tasa publicada vs. descontada: los Big Five publican una tasa fija “publicada” a 5 años que es puramente un benchmark para penalizaciones IRD; casi nadie la paga. La tasa “descontada” o “especial” es la tasa real del mercado.
Fuentes y metodología
- Tasa fija convencional a 5 años: Statistics Canada Tabla 10-10-0145-01.
- Tasa fija asegurada a 5 años: Residential Mortgage Industry Report del CMHC.
- Tasa de política del BoC: comunicados de prensa del Banco de Canadá.
- CORRA: tasa de referencia CORRA del Banco de Canadá / CanDeal.
- Senda implícita de política: futuros de CORRA a 3 meses de TMX (CRA).
Consulte la página del Banco de Canadá para conocer las probabilidades de las reuniones del BoC.