Composicion del FOMC y bloque votante actual

El Federal Open Market Committee tiene doce miembros con voto en cualquier reunión: los siete miembros del Board of Governors, el President de la Federal Reserve Bank of New York y cuatro de los otros once Reserve Bank Presidents en una rotacion anual. El Hawkometer sigue a los doce votantes y tambien a los Presidentes regionales sin voto, porque su lenguaje público aun moldea las expectativas de mercado y pueden rotar a un asiento con voto al año siguiente.

En la rotacion actual, Chair Jerome Powell, Vice Chair Philip Jefferson, John Williams de la New York Fed y los Governors Christopher Waller, Michelle Bowman, Lisa Cook, Adriana Kugler y Michael Barr votan junto con los Presidentes regionales rotativos. Entre los Presidentes sin voto, Susan Collins de Boston, Mary Daly de San Francisco, Raphael Bostic de Atlanta y Lorie Logan de Dallas han sido los oradores públicos más activos, y su lenguaje ha sido un indicador adelantado de la cohorte votante del año siguiente.

Donde se situa ahora el comité

El grafico de abajo muestra el puntaje del comité FOMC ponderado por voto durante los últimos doce meses, suavizado con una ventana móvil de 90 días.

El area sombreada en la mitad superior de cero marca periodos en los que la comunicación del comité se inclino hawkish; el sombreado inferior marca periodos dovish. Los discursos individuales aparecen como puntos tenues, lo que facilita detectar valores atipicos.

Puntajes orador por orador

El grafico de dispersión de abajo ordena a cada miembro del FOMC y President regional de la Fed por su puntaje Hawkometer móvil a 90 días. Los votantes aparecen con un contorno destacado.

Esto suele revelar en la Fed:

• Dos centros de gravedad. Chair Powell tiende a anclarse cerca del promedio del comité. El ala hawkish - historicamente Waller, Bowman, Logan y Schmid - se agrupa por encima de la línea; el ala dovish tiende a incluir Cook, Kugler y a veces Daly.
• La dispersión regional es mayor que la del Board. Los Reserve Bank Presidents tienen más libertad para adoptar posiciones públicas porque no disenan la guidance a nivel SEP. Eso amplia el rango visible del índice sin ampliar necesariamente la distribucion real de política en la reunión.
• El Vice Chair for Supervision no es un proxy de política. Su lenguaje público suele centrarse en regulación y estabilidad financiera, que el Hawkometer trata como temas ortogonales a la política monetaria.

Discursos recientes y cambios actuales

Preste especial atencion al shift indicator en la tabla anterior. Un cambio negativo significativo en los últimos 30 días frente a los 60 previos - en particular si aparece entre votantes y no entre no votantes - es una señal más fuerte que un solo parrafo de tono dovish de cualquier orador.

Próximas apariciones del FOMC

El calendario de abajo muestra las próximas dos semanas de comentarios públicos programados de miembros del FOMC. Es un indicador adelantado de cuando probablemente se movera de nuevo el Hawkometer.

Las conferencias de prensa despues de la reunión del FOMC pesan mucho más que cualquier otro evento: las declaraciones preparadas y el Q&A del Chair suelen mover el puntaje del comité más de un punto en cualquier dirección. Fuera del ciclo de reuniones, Jackson Hole a fines de agosto, los testimonios semestrales ante House Financial Services y Senate Banking, y los principales discursos en Brookings o el Peterson Institute son los eventos de mayor impacto.

Como se conecta con las decisiones de tasas

El Hawkometer es una de las tres lentes que Central Bank Watch pública sobre la Fed:

• Probabilidades implícitas de mercado - que dicen los futuros de fed funds sobre la probabilidad de cada resultado de tasas en próximas reuniones.
• Analisis Taylor Rule - que tan restrictiva o acomodaticia es la tasa actual de fed funds frente a un benchmark implicito por modelo.
• Hawkometer (esta página) - lo que el comité está diciendo, puntuado y agregado.

Cuando las tres se alinean - por ejemplo, probabilidades de mercado inclinadas hacia un recorte, una brecha negativa de Taylor Rule y un puntaje Hawkometer que se mueve por debajo de cero - el caso para un movimiento inminente de política es más fuerte. Cuando divergen, la pregunta es que lente es más precisa para el ciclo actual. El Hawkometer es intencionalmente la más subjetiva de las tres, y recomendamos contrastarlo con las otras dos antes de extraer conclusiones de trading.

Limitaciones especificas de la Fed

Algunas cautelas aplican aqui con más fuerza que en otros lugares:

• La Fed habla más que cualquier otro banco central. El volumen de comunicación del FOMC significa que los movimientos de corto plazo del índice pueden reflejar quien hablo esta semana tanto como que piensa el comité. La ventana móvil de 90 días esta disenada para suavizarlo, pero conviene recordarlo al comparar lecturas día a día.
• El periodo de blackout importa. En los diez días anteriores a cada reunión del FOMC, los miembros no hablan publicamente. El índice parecera “congelarse” durante esas ventanas; es intencional.
• Powell ancla las expectativas. Cuando habla el Chair, los mercados ponderan la lectura Hawkometer más de lo que sugiere nuestro agregado ponderado por voto. El índice no aplica actualmente una ponderación adicional al Chair; recomendamos leer sus apariciones junto con el agregado, no como sustituto.

Para la metodología completa de puntuación y la biblioteca de frases, consulte la página de metodología Hawkometer.