ECB Hawkometer - Tracker de sentimiento de discursos y comunicaciones del Governing Council
Donde se situa la European Central Bank en el espectro hawkish-dovish, orador por orador
Composicion del Governing Council y marco halcones-palomas
El ECB Governing Council es inusual entre los grandes bancos centrales porque las decisiones de política monetaria las toman la President, los otros cinco miembros del Executive Board y los gobernadores de los 20 bancos centrales nacionales de la zona euro. El Hawkometer cubre todo el Executive Board y tambien a los gobernadores NCB más activos para el mercado - Bundesbank, Banque de France, De Nederlandsche Bank y Banca d’Italia - porque su lenguaje público es el más relevante para las expectativas de tasas del area euro.
El marco habitual para el Council sigue siendo el eje hawks-versus-doves por líneas nacionales. El Hawkometer vuelve cuantificable ese marco: Isabel Schnabel y el President de Bundesbank Joachim Nagel suelen anclar el ala hawkish junto con Klaas Knot de DNB; Philip Lane, como Chief Economist, y Piero Cipollone se ubican del lado dovish; Fabio Panetta de Banca d’Italia ha puntuado de forma consistente cerca del borde dovish del Council; y President Christine Lagarde mantiene el centro, calibrando el mensaje público con el consenso.
Lectura para principiantes: La ECB fija una sola política de tasas para la zona euro, aunque cada pais tenga su propia economía. El Hawkometer ayuda a mostrar si quienes moldean esa política suenan más preocupados por la inflación o por el crecimiento debil.
Lectura para expertos: La comunicación de la ECB mezcla gestión del consenso del Executive Board y señales de preferencia de bancos centrales nacionales. La señal útil suele ser un cambio en el grupo NCB hawkish o en el lenguaje del Chief Economist, más que solo el mensaje principal de la President.
Donde se situa ahora el Council
El sentimiento móvil a 90 días del Council, ponderado por voto, se muestra abajo.
Cuando la línea se mueve hacia cero desde una lectura positiva, el Council esta preparando el terreno para un recorte; cuando se mueve en la otra dirección, senala que la flexibilizacion fue suficientemente lejos o que el siguiente recorte deberia demorarse.
Como leer el grafico: Una línea descendente significa que los oradores de la ECB se preocupan menos por la inflación o estan más abiertos a recortes. Una línea ascendente significa que advierten que la presion inflacionaria sigue demasiado alta o que los recortes deberian ralentizarse.
Como leer el grafico: La serie a 90 días es más útil alrededor de rondas de proyecciones y conferencias de prensa. Un giro liderado por Schnabel, Nagel o Knot tiene contenido de mercado distinto de uno liderado por el ala dovish, porque cambia la restriccion esperada sobre el consenso de flexibilizacion del Council.
Puntajes orador por orador
Guia de oradores: Los puntos muestran que voces de la ECB presionan más contra la inflación y cuales estan más comodas con una política más facil. El centro del grupo importa porque las decisiones de la ECB se construyen alrededor del consenso.
Guia de oradores: Lea el grafico como una distribucion de señales de preferencia del Council. Los puntajes extremos de NCB ayudan a identificar los limites del compromiso, mientras Lane y Lagarde ayudan a inferir si esos limites entran en las proyecciones del staff y en la formacion del consenso.
Algunos rasgos del grafico ECB se repiten a traves de los ciclos:
- Schnabel y Nagel son los más hawkish. Su lenguaje - “premature to declare victory”, “additional tightening” - se situa en el extremo superior del índice durante gran parte del ciclo de tasas. Los mercados valoran sus opiniones en consecuencia.
- Lane y Cipollone marcan de forma consistente el borde dovish. El rol de Lane como Chief Economist da a su lenguaje un peso particular en las proyecciones del staff que debate el Council.
- Lagarde converge hacia el centro. El rol público de la President es articular el consenso, no defender una preferencia. Esto aparece como un puntaje Hawkometer cercano a cero, con pequeños desplazamientos hacia la siguiente decisión.
Discursos recientes y cambios actuales
| Date | Speaker | Title | Type | Score |
|---|---|---|---|---|
| jul 7, 2026 | Fabio Panetta | Remarks at ChaMP Closing Conference, Rome | Speech | -1.00 |
| jul 6, 2026 | Philip Lane | AI and Monetary Policy | Speech | 0.00 |
| jul 6, 2026 | Isabel Schnabel | Remarks in Rome (ChaMP conference sidelines) | Speech | +4.00 |
| jul 3, 2026 | Joachim Nagel | Remarks at Rencontres Économiques d'Aix-en-Provence | Speech | +3.00 |
| jul 3, 2026 | François Villeroy de Galhau | Remarks at Rencontres Économiques d'Aix-en-Provence | Speech | -3.00 |
| jul 2, 2026 | Christine Lagarde | Interview with Les Échos | Speech | +3.00 |
| jun 30, 2026 | Joachim Nagel | Remarks at ECB Forum on Central Banking, Sintra | Speech | +2.00 |
| jun 30, 2026 | Philip Lane | Remarks at ECB Forum on Central Banking, Sintra (oil price outlook) | Speech | +3.00 |
| jun 30, 2026 | Olaf Sleijpen | Remarks at ECB Forum on Central Banking, Sintra | Speech | -2.00 |
| jun 30, 2026 | Pierre Wunsch | Remarks on rate path (Governing Council member) | Speech | +4.00 |
| jun 29, 2026 | Christine Lagarde | Christine Lagarde: Back to basics in an uncertain environment (ECB Forum on Central Banking, Sintra) | Speech | +3.00 |
| jun 23, 2026 | Philip Lane | Philip R. Lane: Hearing of the Committee on Economic and Monetary Affairs, European Parliament | Testimony | +2.50 |
Observe de cerca las líneas de Bundesbank y DNB: cuando oradores antes hawkish empiezan a usar frases como “approaching neutral” o “policy is sufficiently restrictive”, el Council esta preparando el terreno para una postura más facil. La señal inversa - un orador dovish que pasa a lenguaje sobre “wage pressures” o “services inflation” - ha precedido historicamente las etapas tardias de un ciclo de endurecimiento.
Próximas apariciones del Council
Los eventos recurrentes con más peso en la ECB son la conferencia de prensa posterior a la reunión de la President, el ECB Forum on Central Banking en Sintra cada verano y el annual Bundesbank symposium. Los discursos en la House of the Euro en Bruselas y en el Peterson Institute tambien tienden a mover materialmente el Hawkometer porque suelen tratar contenido de política, no temas ceremoniales.
Como se conecta con las decisiones de tasas
La ECB no pública dot plots. Eso vuelve al Hawkometer especialmente útil para la zona euro: a menudo es la lectura pública más limpia de hacia donde se mueve el centro de gravedad del Council entre conferencias de prensa programadas. Combinelo con nuestro análisis ECB Taylor Rule y la herramienta de probabilidades de reunión para un cuadro completo.
En resumen: Como la ECB no pública la trayectoria de tasas preferida de cada miembro, los discursos son una de las mejores pistas públicas sobre hacia donde va la próxima decisión.
En resumen: La página es más valiosa como proxy en tiempo real del desplazamiento del centro de gravedad del Council entre reuniones. Compare el Hawkometer con el pricing OIS y la postura implicita por modelo para separar señales de política de señales de preferencias nacionales.
Limitaciones especificas de la ECB
- Entrega multilingue. Muchos discursos del Council se pronuncian en alemán, francés, italiano o español. Nuestro scorer trabaja actualmente con la versión inglesa. Cuando la versión oficial no es inglesa, la puntuación se retrasa hasta que se publica el texto inglés, lo que puede introducir hasta 24 horas de demora y un pequeño sesgo de traducción en frases idiomáticas.
- Voz nacional frente a voz del Council. Los gobernadores NCB a veces hablan en su capacidad nacional (supervision bancaria local, por ejemplo) y no como miembros del Council. El Hawkometer actualmente no distingue ambas; recomendamos leer las etiquetas tematicas subyacentes antes de sobreinterpretar una sola lectura.
- Voto rotativo en el Governing Council. Los derechos de voto en la ECB rotan entre gobernadores NCB segun un calendario fijo, y el Executive Board siempre tiene voto. Nuestra ponderación por voto refleja la rotacion vigente cuando se pronuncio el discurso.
Para la metodología completa de puntuación y la biblioteca de frases, consulte la página de metodología Hawkometer.
Committee speaker scores
| Speaker | Role | Voter | 90d score | 30d shift |
|---|---|---|---|---|
| Christine Lagarde | President | Voter | +1.50 | +2.00 |
| Boris Vujčić | Vice President | Voter | — | — |
| Isabel Schnabel | Executive Board Member | Voter | +4.00 | — |
| Philip Lane | Chief Economist, Executive Board | Voter | +1.00 | — |
| Piero Cipollone | Executive Board Member | Voter | — | — |
| Frank Elderson | Executive Board Member | Voter | — | — |
| Joachim Nagel | President, Bundesbank | Voter | +2.50 | — |
| François Villeroy de Galhau | Governor, Banque de France | Voter | -3.00 | — |
| Olaf Sleijpen | President, De Nederlandsche Bank | Voter | -2.00 | — |
| Fabio Panetta | Governor, Banca d'Italia | Voter | -1.00 | — |
| Pierre Wunsch | Governor, National Bank of Belgium | Voter | +4.00 | — |