BoJ Hawkometer - Tracker de sentimiento de discursos y comunicaciones del Policy Board
Donde se situa el Policy Board de la Bank of Japan en el espectro hawkish-dovish, tras la normalizacion
Composicion del Policy Board
El Policy Board de la Bank of Japan tiene nueve miembros: el Governor, dos Deputy Governors y seis miembros del Policy Board. El Hawkometer los cubre a todos. Tras el fin de las tasas de interés negativas y el desmantelamiento del yield curve control, la comunicación del Board se ha vuelto mucho más importante para las tasas globales que en cualquier momento de la decada anterior, y el Hawkometer está calibrado para el regimen posterior a la normalizacion.
La composición actual seguida por el índice es Governor Kazuo Ueda, Deputy Governors Ryozo Himino y Shinichi Uchida, y miembros del Policy Board como Naoki Tamura, Asahi Noguchi y Junko Nakagawa.
Lectura para principiantes: La BoJ se esta alejando de años de política muy expansiva, asi que pequeños cambios de redaccion pueden importar. Un puntaje hawkish significa que los funcionarios suenan más dispuestos a seguir normalizando la política; un puntaje dovish significa que suenan más cautos sobre avanzar demasiado rapido.
Lectura para expertos: El puntaje BoJ debe leerse en el contexto de normalizacion de política, no como un ciclo estandar de endurecimiento. El lenguaje sobre salarios, expectativas de inflación, funcionamiento del mercado JGB e incertidumbre sobre la tasa neutral contiene más información que las palabras genericas hawk-dove por si solas.
Donde se situa ahora el Board
El sentimiento móvil a 90 días del Policy Board, ponderado por voto:
El índice BoJ tiene un rango plausible más amplio que los equivalentes Fed o ECB porque la política se esta alejando de una postura ultraacomodaticia de varias decadas: una frase que se leeria como “inclinada hawkish” en la Fed puede leerse como “decisivamente hawkish” en el contexto BoJ.
Como leer el grafico: Una línea ascendente significa que los oradores BoJ suenan más confiados en subir tasas o reducir apoyo. Una línea descendente significa que enfatizan cautela, demanda debil o el riesgo de endurecer antes de que la inflación sea duradera.
Como leer el grafico: La línea a 90 días se interpreta mejor alrededor de negociaciones salariales, Outlook Reports y conferencias de prensa posteriores a reuniones. Un pequeño movimiento sostenido puede importar porque el punto de partida sigue lejos del regimen de tasa neutral usado por otros bancos centrales G10.
Puntajes orador por orador
Guia de oradores: Los puntos muestran que miembros del Board estan más comodos con una mayor normalizacion y cuales advierten contra moverse demasiado rapido. Observe el punto del Governor porque su redaccion suele fijar la interpretacion del mercado.
Guia de oradores: Use el grafico para distinguir señales sobre la tasa de política de comunicación operativa sobre herramientas de balance y compras JGB. Ueda y Uchida pueden mover el pricing de mercado incluso con puntajes moderados porque sus roles anclan la trayectoria de implementacion.
Patrones recurrentes en el grafico BoJ:
- Tamura es el hawk más claro del Board. Sus discursos han usado repetidamente lenguaje sobre dinámicas salarios-precios que puntúa hawkish en nuestra biblioteca.
- Noguchi ha sido el dove constante, advirtiendo repetidamente contra un endurecimiento prematuro y enfatizando riesgos bajistas para el crecimiento.
- Ueda mantiene el centro con derivas muy pequeñas. El lenguaje público del Governor sigue cuidadosamente calibrado; pequeños cambios en su puntaje Hawkometer han sido historicamente desproporcionadamente informativos para los rendimientos de bonos del gobierno japonés.
- Uchida es el operador. Como Deputy Governor responsable del lado operativo de la política, sus discursos suelen centrarse en mecanica de transmision y guidance sobre compras de activos, que el índice trata como moderadamente dovish en el regimen actual.
Discursos recientes y cambios actuales
| Date | Speaker | Title | Type | Score |
|---|---|---|---|---|
| jul 7, 2026 | Toichiro Asada | Exclusive Reuters interview on his June 16 dissenting vote | Speech | -4.00 |
| jun 30, 2026 | Ayano Sato | Inaugural press conference as new BoJ Policy Board member | Speech | -3.00 |
| jun 25, 2026 | Naoki Tamura | Economic Activity, Prices, and Monetary Policy in Japan — speech to local leaders, Hyogo | Speech | +9.00 |
| jun 24, 2026 | Kazuo Ueda | Prepared remarks on financial stability and monetary policy (read by Deputy Governor Himino) | Speech | +4.00 |
| jun 19, 2026 | Ryozo Himino | Statement on the Semiannual Report on Currency and Monetary Control (House of Representatives Committee) | Speech | +6.00 |
| jun 16, 2026 | Kazuo Ueda | Change in the Guideline for Money Market Operations – June 2026 MPM | Speech | +7.50 |
| jun 16, 2026 | Shinichi Uchida | Post-meeting press conference following 25bp hike to 1% (Ueda hospitalized, absent) | Speech | +5.00 |
| jun 3, 2026 | Kazuo Ueda | Economic Activity and Prices, and Monetary Policy in Japan – Kisaragi-kai Meeting | Speech | +5.50 |
| mar 2, 2026 | Ryozo Himino | Japan's Economy and Monetary Policy | Speech | +3.00 |
| feb 13, 2026 | Naoki Tamura | Economic Activity, Prices, and Monetary Policy in Japan | Speech | +4.50 |
Un cambio positivo persistente entre multiples miembros del Policy Board - particularmente si incluye a Ueda o Uchida - ha precedido historicamente subidas del policy rate. La señal inversa, con varios miembros moviendose hacia lenguaje sobre “softer demand” o “downside risks”, suele preceder una pausa.
Próximas apariciones del Policy Board
Eventos recurrentes que mueven el BoJ Hawkometer:
- Conferencias de prensa posteriores a la reunión del Governor.
- Discursos ante asociaciones empresariales Keidanren y Keizai Doyukai.
- Branch managers’ meetings en la BoJ.
- Discursos regionales de miembros del Policy Board ante comunidades empresariales locales.
- Apariciones del Governor en Jackson Hole y la BIS.
Como se conecta con las decisiones de tasas
Los rendimientos de bonos del gobierno japonés y el yen son inusualmente sensibles a la comunicación BoJ porque el camino desde la política actual hasta el neutral de largo plazo es más largo e incierto que en cualquier otro gran banco central. Leer el Hawkometer junto con la trayectoria de tasas BoJ y la curva JGB es uno de los usos con mayor información de este índice.
En resumen: Use esta página para ver si los discursos BoJ hacen que otro movimiento de tasas parezca más o menos probable. Es especialmente útil cuando los mercados debaten que tan rapido puede normalizar política Japon.
En resumen: La señal BoJ más fuerte es una deriva hawkish sostenida que incluye al Governor o a los deputies operativos y coincide con lenguaje más firme sobre salarios-precios. Comentarios hawkish aislados de un miembro del Board deben tratarse como dispersión de preferencias hasta que los confirme el centro.
Limitaciones especificas de la BoJ
- Retraso y sesgo de traducción. La mayoría de los discursos BoJ se pronuncian en japonés. Puntuamos la traducción oficial al inglés cuando se publica, lo que puede retrasarse varias horas frente a la versión japonesa y suavizar enfasis idiomaticos. Las lecturas intradia deben tratarse con cautela.
- La temporada salarial domina. Las negociaciones salariales de primavera shunto y la posterior interpretacion del Policy Board explican una gran parte de la varianza del índice cada año. Una lectura Hawkometer de marzo o abril debe leerse en el contexto de la ronda salarial.
- Cultura de comunicación. Los funcionarios BoJ usan un lenguaje deliberadamente menos asertivo que sus pares occidentales. Nuestra biblioteca esta calibrada para el contexto BoJ, pero el índice se lee mejor junto con el Statement of Policy publicado despues de cada reunión.
Para la metodología completa de puntuación y la biblioteca de frases, consulte la página de metodología Hawkometer.
Committee speaker scores
| Speaker | Role | Voter | 90d score | 30d shift |
|---|---|---|---|---|
| Kazuo Ueda | Governor | Voter | +5.67 | +0.25 |
| Ryozo Himino | Deputy Governor | Voter | +6.00 | — |
| Shinichi Uchida | Deputy Governor | Voter | +5.00 | — |
| Naoki Tamura | Policy Board Member | Voter | +9.00 | — |
| Toichiro Asada | Policy Board Member | Voter | -4.00 | — |
| Ayano Sato | Policy Board Member | Voter | -3.00 | — |